美光股價再創歷史新高，今年以來漲幅相當驚人，市場開始重新評價DRAM、NAND在AI時代的價值。過去投資人總覺得記憶體就是景氣循環股，價格漲完總會跌、廠商擴產後又會供過於求，但這次不太一樣，因為AI模型越做越大、推論需求越來越多，連模型要處理更長上下文、儲存更多資料，都會吃掉大量記憶體跟儲存空間。講白一點，AI不是只吃晶片，他也很會吃記憶體。

這也難怪美銀證券這次一口氣調高記憶體族群目標價，尤其南亞科（2408）被喊到440元，群聯（8299）更被拉到3500元，這種數字看起來真的有點像市場在重新定價整個產業。更關鍵的是，美銀這次不是單純用夢想本益比硬拉評價，而是把今年到2028年的獲利預估往上修，代表外資看的是DRAM與NAND單位售價比原本預期更強，企業獲利真的有機會被價格循環重新墊高。

南亞科（2408）今天一度逼近史上新高，終場收在321元，群聯（8299）盤中更再創新天價，最後收在2725元。雖然記憶體族群不是每一檔都同步噴出，像旺宏（2337）受到任天堂獲利預估不如預期影響，股價走弱，威剛（3260）、宇瞻（8271）也收跌，但凌航（3135）、廣穎（4973）這類小股本個股直接攻上漲停，代表資金還是在族群裡面快速輪動，只是市場開始挑故事、挑籌碼、挑基本面，不是閉著眼睛買整包。

群聯（8299）這邊完成120億元聯貸，而且超額認購率高達224%，這不只是銀行借錢給公司這麼簡單，而是金融機構也看見AI儲存需求爆發下，群聯（8299）需要提前鎖料、預付貨款、確保未來供應鏈資源。現在記憶體市場已經變成賣方市場，誰有貨、誰能拿到料，誰就有機會接住AI帶來的企業級SSD、伺服器、車用與生成式AI需求。群聯（8299）近年非消費型應用營收比重已經超過70%，這也代表他不再只是以前大家印象中的隨身碟、記憶卡控制晶片公司，而是逐步往AI儲存解決方案轉型。

鈺創（5351）董事長盧超群這次講得很直接，DRAM缺貨不是短線現象，而是結構性改變，價格目前每月仍有10%到20%的漲幅，DDR4、DDR5缺貨至少可能延續到明年中。鈺創（5351）本身又主打利基型記憶體，產品線涵蓋DDR2、DDR3、DDR4、LPDDR、SPI NAND、e.MMC等，應用也不是只看PC或手機，而是延伸到WiFi-7、WiFi-8路由器、10G PON、工控、物聯網、網通設備與邊緣AI。

這點其實滿重要的，因為當大廠把產能優先拿去做HBM、高階AI記憶體，傳統DDR4、DDR5反而變得更緊。以前大家可能會覺得舊世代產品沒什麼想像空間，但現在問題是，很多工控、網通、車用與嵌入式設備不會說換就換，反而需要穩定、長期供貨。鈺創（5351）強調Long Term Support，甚至1998年推出的SDR產品到現在仍在供貨，這種定位在缺貨時代反而變成一種價值。

鈺創（5351）也不是只守著老產品吃老本，他的MemorAiLink平台、RPC inside G120子系統，以及未來結合DRAM、PHY與Controller的ASIC AI記憶體方案，都是想切進邊緣AI、AI視覺、機器人這些新應用。換句話說，他一邊用利基型記憶體吃穩定供貨市場，一邊又往AI邊緣運算靠攏。

記憶體行情最有趣的地方，就是他已經不只是「報價漲、股價漲」的老劇本，而是AI把整個供需結構打亂。HBM排擠傳統DRAM產能，AI推論拉動NAND與企業級SSD需求，三星若又出現罷工風險，市場對供給吃緊的想像會更強。相關個股從南亞科（2408）、華邦電（2344）、旺宏（2337）、晶豪科（3006）、鈺創（5351）、愛普*（6531）、宜鼎（5289）、力積電（6770），到群聯（8299）、創見（2451）、威剛（3260）、十詮（4967）、宇瞻（8271）、廣穎（4973），再到後段封測的力成（6239）、華東（8110）、福懋科（8131）、南茂（8150），整條鏈都開始被資金拿出來重新檢查。

所以現在記憶體族群最大的看點，不是單純誰今天漲停、誰明天回檔，而是市場到底願不願意相信「記憶體不再只是過去那種大起大落的景氣循環股」。如果AI需求真的讓DRAM、NAND、企業級SSD、邊緣AI記憶體進入長期供需偏緊，那這波行情就不只是短線題材，而是整個產業評價重估的開始。只是股價已經漲了一大段，後面資金一定會更挑剔，誰有訂單、誰有貨、誰有技術轉型能力，才會是下一階段記憶體多頭裡真正被市場留下來的主角。