昨天光通訊族群真的有夠熱鬧，市場傳出美國國會與聯邦通訊委員會FCC正在檢視中國製3.2T光收發模組，甚至可能祭出限制措施，美股光通訊族群前一晚就先暴衝，Coherent大漲近11%、Lumentum也漲逾7%，資金今天直接把這把火燒回台股。

盤面最兇的就是聯亞（3081）、環宇-KY（4991）、IET-KY（4971）、穩懋（3105）、前鼎（4908）同步亮燈漲停，其中聯亞一路衝到2,925元，距離3,000元大關只差一步。光聖（6442）、波若威（3163）、聯鈞（3450）、光環（3234）、東典光電（6588）也跟著大漲，華星光（4979）、上詮（3363）、眾達-KY（4977）同步走強，整條光通訊供應鏈幾乎都被資金掃過一輪。

美國如果真的從3.2T世代開始限制中國光模組，未來資料中心高速傳輸供應鏈勢必要重新找供應來源，從磷化銦InP、雷射、光纖、FAU，到光模組、CPO與LPO都有機會重新洗牌。對台廠來說，「去中化」三個字一出現，市場第一時間自然就會想到轉單題材，股價也就先跑再說。

不過這題材還是要稍微踩一下煞車。目前市場主流仍是800G與1.6T，相關限制也還沒有正式落地，而3.2T真正大規模放量，市場預估可能要等到2029年左右。換句話說，現在股價炒的是供應鏈重新布局與未來卡位，距離營收真正大量進帳，中間還隔著產品開發、客戶驗證與量產時程，不是每一家名字沾到光通訊就一定能直接吃到轉單。

個別公司進度也確實有差。聯亞（3081）的1.6T矽光產品已經量產，3.2T則布局CW Laser，上詮（3363）已開始依客戶需求交付3.2T相關FAU產品。IET-KY（4971）主要供應InP等三五族磊晶片，穩懋（3105）則已有PD、VCSEL等光通訊產品量產，同時GaAs、GaN也切入低軌衛星與高速傳輸應用。聯鈞（3450）旗下源傑科技（7917）目前400G已量產、800G少量出貨，3.2T則還在後續開發時程中。

穩懋（3105）今天會直接漲停，也不只靠3.2T題材撐腰。公司第2季稅後淨利9.77億元、季增83.3%，EPS達2.3元，上半年EPS累計3.56元；進入第3季後，又有美系高階手機、光通訊新品與低軌衛星需求支撐。等於原本基本面就正在回溫，現在又多疊一層光通訊去中化題材，難怪資金直接把股價推到591元漲停。

這波光通訊看起來確實很香，但也別看到「3.2T＋美國禁令」幾個字就全部當成同一包。短線炒的是政策想像，真正能不能變成長線業績，最後還是要看誰的產品已經做到位、誰先通過客戶認證、誰真的拿到訂單。題材可以先跑，營收可沒辦法靠聊天室喊一喊就自己長出來。